مقایسه تتر و ترا، بررسی تفاوت های دو استیبل کوین تتر و ترا

امروز تصمیم داریم به بررسی دو ارز دیجیتال مهم، یعنی USDT و UST بپردازیم. در این بحث، به مقایسه ویژگی‌ها و عملکرد این دو کوین پایدار خواهیم پرداخت و نگاهی به تاریخچه آن‌ها خواهیم انداخت. هدف ما این است که مشخص کنیم کدام یک از این ارزها می‌تواند گزینه بهتری برای سرمایه‌گذاری باشد و چه مزایایی را در آینده ارائه می‌دهد.

همچنین، به چگونگی فعالیت هر یک در شرایط کنونی بازار می‌پردازیم. این مقاله سعی دارد تا تفاوت های دو استیبل کوین تتر و ترا را برای شما شفاف‌سازی کند و پاسخ‌گوی سوالاتی باشد که ممکن است در این زمینه داشته باشید. امیدواریم با این تحلیل، بتوانید انتخاب‌های هوشمندانه‌تری در دنیای ارزهای دیجیتال داشته باشید.

استیبل‌کوین‌ چیست؟

برای اینکه بتوانیم به تفاوت های دو استیبل کوین تتر و ترا بپردازیم، باید مفهوم آن‌ها را بررسی کنیم. استیبل‌کوین‌ها نوع خاصی از ارزهای دیجیتال هستند که ارزش شان به دارایی‌های مشخصی، مانند ارزهای معمولی یا کالاهایی مانند طلا، وابسته است. این ارتباط به آن‌ها امکان می‌دهد تا از نوسانات شدید قیمت در بازارهای کریپتو محافظت شوند و دور بمانند. به‌عنوان مثال، USDT به دلار آمریکا متصل است و همین امر باعث می‌شود که تغییرات ناگهانی در قیمت سایر ارزها تاثیر چندانی بر آن نگذارند.

سرمایه‌گذاران از استیبل‌کوین‌ برای محافظت از دارایی‌های خود در برابر نوسانات غیرمنتظره استفاده می‌کنند. این ارزها می‌توانند به‌عنوان نماینده‌ای از پول‌های رسمی عمل کنند و به کاربران اطمینان بیشتری در فعالیت‌های مالی خود در دنیای ارزهای دیجیتال می‌دهند. در واقع، استیبل‌کوین‌ به ایجاد ثبات در بازار متغیر کمک می‌کنند و انتخابی مطمئن برای کسانی هستند که به دنبال حفظ ارزش دارایی‌های خود می‌گردند. در این میان، USDT و UST به عنوان دو نمونه محبوب، توجهات زیادی را به خود جلب کرده‌اند.

تتر (USDT): استیبل‌کوین وثیقه‌ای

تتر، که از سال 2014 فعالیت خود را آغاز کرده، به دلار آمریکا متصل است و به هر واحد از USDT، مقدار معادلی در ذخایر واقعی وجود دارد. این ویژگی‌ها تتر را به یکی از قابل اعتمادترین استیبل‌کوین‌ها در بازار تبدیل کرده‌اند. تتر توسط شرکت Tether Limited مدیریت می‌شود و امکان رصد مستمر موجودی‌های آن بر روی بلاک‌چین فراهم است.

ترا (UST): استیبل‌کوین الگوریتمی

در مقابل، UST که توسط Terraform Labs توسعه یافته، یک استیبل‌ کوین الگوریتمی است. این ارز به جای تکیه بر ذخایر نقدی، از مکانیزم‌های خودکار برای حفظ ارزش خود استفاده می‌کند. این استراتژی، UST را به یک گزینه نوآورانه در بازار استیبل‌کوین‌ها تبدیل کرده است، اما همچنین آن را در معرض ریسک‌های بیشتری قرار داده است.

تتر و ترا توسط چه کسانی یا چه سازمانی‌هایی مدیریت می‌شوند؟

استیبل‌کوین‌ها تحت نظارت سازمان‌هایی قرار دارند که هر یک با رویکرد خاص خود به حفظ ارزش ارز دیجیتال می‌پردازند. در اینجا به اولین و مهمترین تفاوت های دو استیبل کوین تتر و ترا خواهیم رسید.

تتر به‌عنوان یکی از قدیمی‌ترین استیبل‌کوین‌ها از سال 2014 در بازار موجود است. این ارز به‌وسیله شرکت Tether Limited مدیریت می‌شود که بخشی از iFinex Inc. به‌شمار می‌رود و همچنین مالک صرافی معروف Bitfinex نیز هست. از ژوئیه 2022، تتر روی ده بلاک‌چین مختلف منتشر شده و نسخه‌هایی از آن با پشتوانه یورو و دیگر ارزها، حتی طلا، نیز ارائه شده است. با این حال، USDT که به دلار آمریکا وابسته است، به‌عنوان رایج‌ترین و پرکاربردترین استیبل‌کوین شناخته می‌شود و نام تتر به‌نوعی با این ارز گره خورده است.

در مقابل، UST به‌عنوان اولین استیبل‌کوین الگوریتمی شناخته می‌شود که به‌طور مستقیم به دارایی‌های واقعی وابسته نیست. بلکه، این ارز به تقاضای ارز دیجیتال دیگری به نام LUNA متکی است. UST توسط شرکت Terraform Labs که در سنگاپور مستقر است، توسعه یافته و به نوعی نمایانگر نوآوری در دنیای استیبل‌کوین‌ها به شمار می‌رود.

تتر و ترا در صرافی‌های ارز دیجیتال

شاید بتوان با بررسی عملکرد تتر و تترا مقایسه‌ای درست از این ارزهای دیجیتال داشته باشیم. (TerraUSD (UST به‌عنوان استیبل‌کوین الگوریتمی طراحی شده تا از نوسانات بازار و قابلیت LUNA در تثبیت ارزش خود بهره ببرد. این ارز دیجیتال به جای تکیه بر ذخایر نقدی، براساس الگوریتم‌های خاص عمل می‌کند، اما در شرایط ناپایدار بازار، UST نتوانست به‌خوبی از ارزش خود محافظت کند و این مساله نگرانی‌های بسیاری درباره آینده استیبل‌کوین‌های الگوریتمی ایجاد کرد. به‌ویژه، در تاریخ 13 مه، بایننس، بزرگ‌ترین صرافی ارز دیجیتال، به‌دلیل ناپایداری قیمت UST و LUNA، معاملات این دو ارز را متوقف کرد و قیمت LUNA به شدت کاهش یافت.

در مقابل، تتر (USDT) به‌عنوان یکی از معتبرترین استیبل‌کوین‌ها، توانسته است در برابر نوسانات بازار مقاومت کند. اگرچه قیمت تتر در پی مشکلات TerraUSD به 0.9485 دلار کاهش یافت، اما به‌سرعت به نرخ نزدیک به یک دلار بازگشت.

با بررسی این دو ارز، به‌نظر می‌رسد UST شانس کمی برای جبران افت قیمت خود دارد. برعکس، تتر به‌عنوان گزینه‌ای مطمئن برای سرمایه‌گذاری در میان سکه‌های پایدار شناخته می‌شود. این ارز از زمان معرفی‌اش تا کنون با قدرت و ثباتی مثال‌زدنی در بازار باقی مانده است.

یکی از ویژگی‌های مهم USDT این است که ارزش آن به‌طور رسمی توسط Tether تضمین شده تا همواره با دلار آمریکا برابر بماند. به‌عبارت دیگر، هر بار که توکن‌های جدید USDT صادر می‌شوند، معادل آن از دلار به ذخایر Tether اضافه می‌شود و به این ترتیب، این ارز به‌طور کامل از منابع نقدی پشتیبانی می‌شود.

بحران UST و LUNA؛ تحلیل و نتایج

در مقایسه تتر و ترا باید به بحران مالی ترا نگاهی داشته باشیم. UST، به‌عنوان استیبل‌کوین الگوریتمی، تلاش داشت تا ارزش خود را همواره قیمت خود را در محدوده یک دلار نگه دارد. این هدف با وابستگی به LUNA، توکن بومی بلاک‌چین Terra، محقق می‌شد. LUNA نه تنها در این اکوسیستم نقش کلیدی ایفا می‌کرد، بلکه به‌عنوان ابزاری برای تثبیت قیمت UST نیز عمل می‌کرد.

مدل کارکرد UST به این شکل بود که اگر قیمت آن زیر 1 دلار می‌رفت، توکن‌های بیشتری از LUNA تولید می‌شد تا با خرید UST، قیمت آن افزایش یابد. در مقابل، اگر UST بالاتر از 1 دلار قرار می‌گرفت، توکن‌های بیشتری از UST به بازار عرضه می‌شد و مقداری از LUNA سوزانده می‌شد تا تعادل برقرار گردد. این استراتژی به‌نظر منطقی می‌رسید، اما به‌راحتی تحت فشار بازار قرار گرفت.

با آغاز روند کاهش قیمت‌ها در بازار ارزهای دیجیتال، تقاضا برای LUNA به شدت کاهش یافت. در اوایل ماه مه 2022، این کاهش ناگهانی قیمت به شدت بر اعتماد سرمایه‌گذاران تاثیر گذاشت. با افزایش بازخریدهای UST، تیم مجبور به تولید حجم زیادی از توکن‌های LUNA شد تا قیمت UST حفظ شود. این وضعیت به چرخه‌ای معیوب تبدیل شد که منجر به نابودی هر دو ارز شد.

در عرض چند روز، UST و LUNA به صفر رسیدند و سرمایه‌گذاران به دنبال راهی برای نجات باقی‌مانده سرمایه‌های خود بودند. این بحران زنگ خطر جدی برای بازار ارزهای دیجیتال بود و نشان داد که مدل‌های الگوریتمی به‌ویژه در شرایط ناپایدار، به‌راحتی می‌توانند دچار فروپاشی شوند. در مقایسه تتر و ترا باید این نکته را مدنظر داشته باشیم.

 تتر (USDT) و پشتوانه آن

در مقایسه تتر و ترا، تا اینجای کار به ارز ترا بیشتر پرداختم، اما تتر چگونه است؟ تتر (USDT) به‌عنوان یکی از نام‌آشناترین استیبل‌کوین‌ها، به‌طور خاص برای حفظ پیوند خود با دلار آمریکا طراحی شده است. این ویژگی، تتر را از بسیاری از ارزهای دیجیتال دیگر متمایز می‌کند. برای این منظور، تتر مقادیر معادل دلار را به‌صورت نقدی، شامل اسناد خزانه‌داری ایالات متحده، در ذخایر خود نگهداری می‌کند. این ذخایر به‌طور منظم توسط شرکت حسابرسی معتبر، مانند BDO ایتالیا، بررسی و تایید می‌شوند.

دارندگان USDT این امکان را دارند که هر زمان که بخواهند، توکن‌های خود را به Tether Limited بازگردانند و معادل آن را به قیمت 1 دلار دریافت کنند. در این فرآیند، شرکت به سادگی دلارهای مربوطه را به دارنده توکن بازمی‌گرداند و در عوض، مقدار معادل USDT را از گردش خارج می‌کند. در واقع، USDT شبیه به IOU است که توسط Tether Limited برای دارندگانش صادر می‌شود.

این پشتیبانی واقعی از دلار، به تتر اعتبار و اطمینان بیشتری در بازار می‌بخشد و به سرمایه‌گذاران این اطمینان را می‌دهد که ارزش دارایی‌هایشان در برابر نوسانات نامطلوب حفظ خواهد شد. به همین دلیل، تتر به گزینه‌ای محبوب در میان معامله‌گران و سرمایه‌گذاران تبدیل شده است که به دنبال ثبات و امنیت در دنیای پرنوسان ارزهای دیجیتال هستند.

چرا USDT به سرنوشت UST دچار نمی‌شود؟

USDT به‌عنوان استیبل‌کوین، با پشتوانه واقعی دلار آمریکا طراحی شده است که آن را از بسیاری دیگر از ارزهای دیجیتال متمایز می‌کند. این استیبل‌کوین به‌طور مداوم با نرخ 1 به 1 با دلار مرتبط است و این پیوند به آن این امکان را می‌دهد که حتی در شرایط اقتصادی نامناسب، ثبات خود را حفظ کند.

اگر دلار آمریکا دچار افت ارزش شود، USDT همچنان در سطح یک دلار باقی خواهد ماند. این ویژگی به‌دلیل این است که USDT در واقع نماینده دیجیتالی دلار است و تحت تاثیر نوسانات قیمتی سایر ارزها قرار نمی‌گیرد. به‌عبارت دیگر، حتی اگر قیمت بیت‌کوین یا ارزهای دیگر افزایش یابد، USDT به‌عنوان دارایی ثابت، ارزش خود را حفظ می‌کند.

در مقابل، UST به‌عنوان استیبل‌کوین الگوریتمی، به نوسانات بازار و تقاضا وابسته است و در شرایط بحرانی با مشکلات جدی مواجه شد. این وابستگی به الگوریتم‌ها و تغییرات ناگهانی در تقاضا، باعث شد که UST دچار فروپاشی شود، اما USDT به‌دلیل مدل پشتیبانی واقعی خود، می‌تواند از چنین چالش‌هایی دور بماند. این امر را می‌توان مهم‌ترین نکته مقایسه تتر و ترا دانست.

سخن پایانی

شاید این مقایسه تتر و ترا که ما راجع به آن صحبت کردیم، باعث شود فکر کنید که تتر کاملا بدون ریسک است. هرچند USDT به‌عنوان استیبل‌کوین معتبر به شمار می‌رود، اما بدون ریسک نیست. این ارز توسط Tether Limited صادر می‌شود. در صورت ورشکستگی یا انحلال این شرکت، ممکن است امکان بازخرید USDT از بین برود.

نگرانی‌ها درباره میزان و نوع ذخایر تتر نیز وجود دارد. برخی منتقدان نسبت به ترکیب دارایی‌های پشتیبان USDT شک و تردید دارند. تتر همچنین در گذشته با شکایات قانونی مواجه شده و در یکی از موارد به‌دلیل ادعای نادرست درباره پشتوانه‌های خود، جریمه‌ای 41.6 میلیون دلاری پرداخت کرد.

پس از این حوادث، تتر تلاش کرده تا شفافیت بیشتری ایجاد کند و گزارش‌های ذخایر خود را به‌طور منظم منتشر کند. تا کنون، به‌نظر می‌رسد که این شرکت با هیچ‌گونه دعوای معوقه‌ای روبه‌رو نیست، اما سرمایه‌گذاران باید نسبت به ریسک‌های موجود در USDT نیز آگاهی داشته باشند.